近日，拉卡拉在冲击H股的路上遭遇一系列减持动作，引发市场关注。据人民银行官网更新的信息，拉卡拉主要股东联想控股股份有限公司的持股比例由26.54%降至23.54%，同时，第三大股东孙浩然也计划清仓式减持。这一系列动作背后，究竟隐藏着怎样的原因？

联想减持，为H股上市铺路？

有投资者猜测，联想的减持可能是为了在拉卡拉冲击H股的过程中，避免单一股东持股过高引发监管关注，为H股发行预留更多股份配售空间，增强市场流动性。孙浩然的“清仓式减持”则被视为清理非核心股东，使股权结构更符合H股上市要求，便于引入国际战略投资者。

然而，博通咨询首席分析师王蓬博认为，目前并没有看到拉卡拉宣布引入其他国资背景的大股东，因此股东减持与冲击H股并没有太大关联。港股上市规则要求公众持股比例至少为25%，而拉卡拉目前远超这一比例，早已符合要求。

业绩困境，未来之路在何方？

相比之下，拉卡拉的业绩困境更值得投资者关注。2025年一季度，拉卡拉营业收入同比下降13.01%，归母净利润同比下降51.71%。王蓬博表示，拉卡拉除支付外一直未能培育出第二个业务增长点，这使得公司在面对冲击H股时，难以向港股投资者充分展示其业务的多元性与增长潜力。而港股投资者对公司的盈利能力和成长性要求颇高，拉卡拉当前业绩状况可能成为其上市之路上的巨大阻碍。

素喜智研高级研究员苏筱芮也指出，拉卡拉今年以来业绩表现不尽如人意，多个指标均出现下滑，反映出其增长乏力的现实情况。从稳定币相关布局来看，拉卡拉并未在稳定币领域拥有实质性布局，跨境支付业务也未能形成气候，与其他受益于稳定币概念股的机构来说还有不小差距。

未来发展，机遇与挑战并存

拉卡拉未来发展的机遇与挑战并存。一方面，稳定币的热度为拉卡拉带来了强劲的股价表现，公司也表示重视以数字货币为代表的区块链技术在跨境场景的应用。另一方面，拉卡拉需要面对业绩困境，积极拓展多元化收入，避免股东频繁减持影响投资者信心。

结语

拉卡拉冲击H股之路并非坦途，需要克服业绩困境，积极拓展业务，才能赢得投资者的信心。让我们拭目以待，看拉卡拉能否在未来的发展中走出一条属于自己的道路。

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