在香港金融圈常听人言“港股在港交所上市”，实则暗藏概念陷阱。当投资者查看账户持仓时，代码后缀的“.HK”代表的是香港联合交易所（联交所），而非其母公司香港交易及结算所有限公司（港交所）。二者如同心脏与躯干——联交所是驱动港股流动的“交易心脏”，港交所则是统御全局的“金融躯干”。理解其差异，是把握香港资本市场的第一课。

一、本质区别：母子从属关系，非平行机构

最核心的差异在于法律实体与从属关系：

香港交易及结算所有限公司 (HKEX: 0388)：香港联合交易所有限公司 (SEHK)：负责证券现货市场（股票、ETF、REITs、债券、窝轮、牛熊证等）的运营，包括上市审批（由上市委员会执行）、交易系统管理、市场监察。香港期货交易所有限公司 (HKFE)：负责衍生产品市场（股指期货、期权、股票期货/期权、利率及外汇产品等）的运营。香港中央结算有限公司 (HKSCC)：负责为联交所交易提供中央结算及交收服务（充当“中央对手方”CCP）。伦敦金属交易所 (LME)：港交所集团收购的全球重要基础金属交易所。其他：如场外结算公司、前海联合交易中心等。是一家在香港联合交易所上市的控股集团公司（股票代码：0388）。是香港唯一的证券及衍生品交易与结算的综合运营机构。旗下拥有并运营多个重要子公司：香港联合交易所 (SEHK)：是港交所集团旗下最重要的全资子公司之一。是具体运营香港股票现货市场的法定机构。其核心职能聚焦于证券的上市、交易、相关规则制定与执行。

简言之：港交所 (HKEX) 是“集团母公司”，联交所 (SEHK) 是其负责股票现货市场的“核心子公司”。 谈论股票交易时，严格意义上应说“在联交所上市”或“在联交所交易”。

二、功能定位：分工明确，覆盖全链条

三、为何容易混淆？语境下的“港交所”代指

集团品牌统一化： 港交所集团 (HKEX) 作为上市公司和对外统一品牌，知名度极高。媒体报道、官方文件甚至业内人士在非严格技术讨论时，常用“港交所”代指整个集团及其运营的市场，特别是最核心的股票市场（即联交所）。例如：“腾讯在港交所上市”、“港交所今日成交额XXX亿”，实际指的都是联交所。母公司名称涵盖“交易所”： “香港交易及结算所有限公司”名称中的“交易”二字容易让人直接联想到股票交易。子公司专注于核心市场： 联交所运营的股票市场是香港金融市场的基石和最具影响力的部分，公众关注度最高，自然成为港交所集团最显著的“标签”。

四、厘清概念的关键场景

公司上市：

正确表述： “XX公司向香港联合交易所 (联交所) 提交上市申请，并获联交所上市委员会批准，将于联交所主板挂牌，股票代码XXXX.HK。”常见模糊表述： “XX公司获港交所批准上市。” (此处的“港交所”实际指代其子公司联交所及其上市委员会)。

股票交易：

精确表述： “投资者通过券商在香港联合交易所买卖股票。”常见表述： “在港交所交易港股。” (意指在港交所集团旗下的联交所市场交易)。

规则发布：

上市规则： 由联交所发布并执行。集团战略、衍生品规则、结算规则等： 由港交所集团或其相应子公司 (如期交所、结算所) 发布。

互联互通：

协议签署方/主导者：香港交易及结算所有限公司 (港交所集团) 与上海证券交易所、深圳证券交易所签署合作备忘录。交易落地市场： “港股通”的标的证券在联交所上市交易；“沪股通”、“深股通”的标的证券分别在上交所、深交所上市交易。

结论：母子同心，定位分明

联交所 (SEHK) 与港交所 (HKEX) 绝非竞争或平行关系，而是清晰严密的母子公司架构：

港交所 (HKEX) 是航母战斗群：作为上市集团，统领全局战略，整合资源（证券、衍生品、大宗商品、结算），搭建连接全球（尤其是中国内地）的金融基础设施桥梁。联交所 (SEHK) 是核心战舰：专注冲锋证券现货市场一线，负责企业上市融资、股票交易流通、维护市场秩序与活力，是香港国际金融中心地位的基石承载者。

投资者需知：当谈论股票发行、买卖、上市规则时，实质的操作主体与规则制定者是联交所；当涉及集团战略、跨市场协调、与内地互联互通等宏大图景时，主导者是港交所集团。明晰这层“母子之别”，方能精准把握香港资本市场脉搏，在投资决策与市场分析中穿透概念迷雾，直抵核心。

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